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中级会计职称《财务管理》知识点:资本结构优化

资本结构优化

(一)确定最优资本结构的方法

1.每股收益分析法

2.平均资本成本比较法

3.公司价值分析法

(二)每股收益分析法

1.该方法标准:EBIT一定时,EPS最大的资本结构是最优资本结构,即“该方法确定的最佳资本结构为每股收益最大的资本结构”。

2.无差别点:不同方案EPS相同时的EBIT。

显然:在无差别点处,不同方案的EPS和EBIT都相等。

3.无差别点的计算:(假设有两个筹资方案)

由于无差别点处的EPS相等,所以EPS1=EPS2

(I、T、DP、N已知)

根据该表达式可求出,进而求出EPS

(三)平均资本成本比较法

该方法标准:平均资本成本率最低的资本结构是最优资本结构

(四)公司价值分析法

1.该方法标准:公司市场价值最大的资本结构即最优资本结构。

注意:在公司价值最大的资本结构下,公司的平均资本成本率也是最低的。

2.公司的市场总价值V=权益资本价值S+债务资本价值B

(1)债务资本的市场价值B=面值

(2)权益资本的市场价值

S=

其中:权益资本成本率按照资本资产定价模型计算。

3.平均资本成本率=债务比重×债务成本率+权益比重×权益成本率

4.特点:考虑了市场反应和风险因素

5.适用:资本规模大的上市公司

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