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中级会计职称《财务管理》知识点:资本结构优化
资本结构优化
(一)确定最优资本结构的方法
1.每股收益分析法
2.平均资本成本比较法
3.公司价值分析法
(二)每股收益分析法
1.该方法标准:EBIT一定时,EPS最大的资本结构是最优资本结构,即“该方法确定的最佳资本结构为每股收益最大的资本结构”。
2.无差别点:不同方案EPS相同时的EBIT。
显然:在无差别点处,不同方案的EPS和EBIT都相等。
3.无差别点的计算:(假设有两个筹资方案)
由于无差别点处的EPS相等,所以EPS1=EPS2
(I、T、DP、N已知)
根据该表达式可求出,进而求出EPS
(三)平均资本成本比较法
该方法标准:平均资本成本率最低的资本结构是最优资本结构
(四)公司价值分析法
1.该方法标准:公司市场价值最大的资本结构即最优资本结构。
注意:在公司价值最大的资本结构下,公司的平均资本成本率也是最低的。
2.公司的市场总价值V=权益资本价值S+债务资本价值B
(1)债务资本的市场价值B=面值
(2)权益资本的市场价值
S=
其中:权益资本成本率按照资本资产定价模型计算。
3.平均资本成本率=债务比重×债务成本率+权益比重×权益成本率
4.特点:考虑了市场反应和风险因素
5.适用:资本规模大的上市公司
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