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中级会计师《财务管理》答疑精华：股利政策
【例题·多项选择题】（《经典题解》第289页多选题第16题） 公司进行股票回购的动机包括（ ）。 A.传递股价被低估的信息 B.降低财务风险 C.替代现金股利 D.抵御被收购
【正确答案】ACD
【答案解析】股票回购的动机包括：
（1）替代现金股利；
（2）改变公司的资本结构，提高财务杠杆水平；
（3）传递公司股票价值被低估的信息；
（4）保证公司控制权不被改变，有效地防止敌意收购。股票回购提高了财务杠杆水平，因而会提高财务风险，选项B表述不正确。
提问：
老师，股票回购的动机之一是，替代现金股利，这个有点不明白，是什么意思？股票回购，是为了替代现金股利，怎么个替代法？
回复：
不对的，股票的必要收益率才是股票的资本成本率，是股票价值的折现率。股票的期望收益率是股票真实的报酬率，是股票价格的折现率。当资本市场是有效时，股票的期望收益率=股票的必要收益率。
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