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中级会计师考试知识点《财务管理》：个别资本成本的计算
个别资本成本的计算
1.资本成本率计算的基本模式
1）一般模式（不考虑货币时间价值）
筹资总额按照证券的市价计算
2）折现模式（考虑货币时间价值）
使筹资净现值＝筹资净额现值－未来资本清偿额（税后现金流出量）现值＝0的折现率；
计算方法与内部收益率（IRR）相同（参见第六章 投资管理）
2.个别资本成本的计算
1）债务（银行借款、发行债券）成本
①利息费用可在税前支付，计算资本成本需考虑利息抵税作用。
②一般模式
筹资总额：借款总额或债券发行总额（按市价计算）
③折现模式
令：年利息x（1－所得税率）x（P/A，k，n）＋本金（或面值））x（P/F，k，n）－筹资总额x（1－筹资费用率）＝0
求解：折现率k
2）融资租赁成本只能采用折现模式
①年末支付租金
年租金x（P/A，Kb，n）＋残值x（P/F，Kb，n）－设备价款＝0
②年初支付租金
年租金x（P/A，Kb，n）x（1＋Kb）＋残值x（P/F，Kb，n）－设备价款＝0
求解：折现率Kb
3）普通股成本
①股利增长模型法
其中：
D1代表下期（第1年末）获得的股利；
D0代表当期（0时点）获得的股利。
②资本资产定价模型法
假定资本市场有效，股票市场价格与价值相等，无风险报酬率为Rf，市场平均报酬率为Rm，某股票贝塔系数β，则普通股资本成本为：
Ks＝Rf＋βx（Rm－Rf）
4）留存收益成本
①留存收益成本是一种机会成本（无现实现金流出）；
②参照普通股成本公式，但不考虑筹资费用。
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