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中级会计师考试《财务管理》强化复习：两种特殊固定资产投资决策

会计职称考试《中级财务管理》第四章投资管理

复习重点九、两种特殊的固定资产投资决策

固定资产更新决策

1.决策要点

1）项目计算期不取决于新设备的使用年限，而是由旧设备可继续使用的年限决定，即：更新项目的计算期为旧设备的可继续使用年限；

2）需要考虑在建设起点旧设备可能发生的变价净收入，并以此作为估计继续使用旧设备至期满时的净残值的依据（即旧设备的折旧依据为其变价净收入）；

3）将使用新设备和继续使用旧设备视为两个项目计算期相同但原始投资不同的互斥方案，并估算增量净现金流量（△NCFt）；

△NCFt＝新设备NCFt－旧设备NCFt

4）所得税后净现金流量比所得税前净现金流量更有意义。

2.增量净现金流量（△NCFt）的估算假设建设期＝0；各期均不存在利息。

1）建设起点增量净现金流量（－增量原始投资额）：

△NCF0＝－（新设备投资－旧设备变价净收入）

2）运营期内增量净现金流量（假设不存在财务费用）：

i.△NCF1＝△EBIT1x（1－所得税率）＋△折旧＋旧资产变现损失抵税额

其中：旧资产变现损失抵税额＝（折余价值－变价净收入）x所得税率

3.决策方法及规则：利用ΔIRR法，当ΔIRRk时，表明新设备的NPV继续使用旧设备的NPV，应当进行更新；反之，不应进行更新。（一）购买或经营租赁固定资产的决策

1.按照购买方案NCFt－经营租赁方案NCFt的顺序，计算两个方案的△NCFt，然后按△IRR法进行决策；

1）建设起点△NCF0：（假设建设期＝0）由于经营租入设备无原始投资，则：

△NCF0＝－设备购置价款

2）运营期（不含回收额）△NCF1～（n－1）：由于购买方案可以避免税后租金支出和获得折旧抵税利益（相当于差量现金流入量），则：

△NCF1～（n－1）＝租金x（1－所得税率）＋折旧x税率

3）终结点△NCFn：购买方案可获得固定资产净残值

△NCFn＝租金x（1－所得税率）＋折旧x税率＋设备净残值

2.直接比较两个方案的折现总费用的大小，然后选择折现总费用低的方案

1）基本思路：只考虑购买/租赁方案有差别的付现费用

2）购买方案折现总费用＝设备购置成本－折旧抵税额的现值合计－资产余值现值

3）经营租赁方案折现总费用＝税后租金现值合计

购买或经营租赁固定资产的决策